Tokenização de commodities e metais preciosos

As commodities — sobretudo o ouro — são uma das maiores classes de ativos tokenizados, atrás apenas dos produtos lastreados em títulos do Tesouro dos EUA e do crédito privado. Um token de commodity vale tanto quanto os bens por trás dele: o que está guardado, onde, com quem e como o titular consegue recuperá-lo.

Por Coretos Research · Atualizado em setembro de 2026 · 7 min de leitura

[ O que é tokenizado ]

Commodities adequadas à tokenização

Ouro em cofreBarras alocadas em um cofre profissional, com cada token representando um peso fixo de ouro fino.

Prata, platina e paládioOutros metais preciosos mantidos na mesma base alocada, cada um com os próprios padrões de barra.

Commodities negociadas em bolsaNotas lastreadas em metal físico e listadas em bolsa (ETCs, do inglês exchange-traded commodities) — uma estrutura comum na Europa.

Certificados de depósito em armazémTítulos representativos de metais básicos, grãos ou outras mercadorias guardados em armazéns credenciados.

Commodities de energiaPetróleo, gás ou derivados armazenados, normalmente mantidos por meio de uma estrutura de trading ou de financiamento.

Financiamento lastreado em commoditiesFinanciamento de estoques e pré-pagamento de exportação garantidos por mercadorias físicas monitoradas por um gestor de garantias (collateral manager) independente.

[ Como funciona ]

Do cofre ao resgate

Obter o metalAs barras vêm de refinadoras credenciadas, com pureza e origem documentadas — no caso do ouro, normalmente barras que atendem ao padrão Good Delivery da London Bullion Market Association (LBMA).

Nomear o custodianteUm cofre independente mantém o metal em base alocada: barras específicas guardadas para a estrutura ou seus titulares, e não um direito genérico contra o operador do cofre.

Cadastrar titularesVerificações de identidade (KYC, do inglês know your customer) e de prevenção à lavagem de dinheiro (AML, do inglês anti-money laundering) e regras de elegibilidade, inclusive para quem quiser a entrega física.

Emitir tokensOs tokens são emitidos apenas contra metal no cofre, e a lista de barras — número de série, refinadora, pureza e peso de cada barra — é publicada.

Conciliar e auditarO total de tokens em circulação é conciliado com o estoque do cofre em intervalos definidos e confirmado por auditorias ou atestações independentes.

ResgatarOs titulares resgatam em metal, respeitando lotes mínimos e custos de entrega, ou em dinheiro a um preço informado; os tokens resgatados são queimados.

[ Dados e regras ]

O que a plataforma precisa gerenciar

No Coretos Ledger, estes itens são campos, regras e fluxos de trabalho em um esquema versionado para esta classe de ativos:

QualidadeMetal, pureza e padrão de barra, como o LBMA Good Delivery, ou uma classificação informada para outras mercadorias.

QuantidadePeso fino por token e total, conciliado com o número de tokens emitidos.

Cofre e custodianteLocalização, custodiante, alocação, seguro e relatórios de auditoria.

EnsaioResultados do ensaio (assay) — o teste de pureza de um metal —, com o ensaiador e a refinadora registrados.

Fonte de preçoA referência usada para avaliação e resgate, como o LBMA Gold Price, e com que frequência ela é publicada on-chain.

ResgateLote mínimo, locais de entrega, taxas, prazos de aviso e a alternativa em dinheiro.

[ Desenho do token ]

Qual token é o mais adequado

Um token lastreado em um peso fixo de metal é fungível: cada token equivale à mesma quantidade, como uma onça troy de ouro fino ou um grama. Sua forma jurídica define as regras — um direito sobre metal alocado mantido por um custodiante ou trustee, um valor mobiliário de dívida, como uma nota de commodity negociada em bolsa, ou, na União Europeia, possivelmente um token referenciado a ativos sob o MiCA (Regulamento dos Mercados de Criptoativos). Estruturas institucionais são permissionadas, para que só titulares verificados possam receber e resgatar; alguns tokens públicos de ouro circulam livremente entre carteiras e aplicam verificações de identidade apenas na emissão e no resgate. A questão central do desenho é o resgate: quem pode receber o metal, em qual lote mínimo, onde e a que custo.

Token fungível por unidade de peso fino
Emissão apenas contra metal alocado e auditado
Lista de barras e conciliação publicadas aos titulares
Condições de resgate aplicadas na lógica do token

[ Regulação ]

Regras a considerar no planejamento

União EuropeiaDependendo da estrutura, um token lastreado em commodities pode ser um token referenciado a ativos sob o MiCA, que exige um emissor autorizado e uma reserva de ativos, ou um instrumento financeiro — por exemplo, uma nota de commodity negociada em bolsa — sob a MiFID II (Diretiva relativa aos Mercados de Instrumentos Financeiros) e as regras de prospecto.

Estados UnidosMetais preciosos e outros bens físicos são commodities. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regula os derivativos de commodities e pode agir contra fraude e manipulação nos mercados à vista; um token estruturado como nota ou como contrato de investimento é um valor mobiliário sob as regras da Securities and Exchange Commission (SEC), a comissão de valores mobiliários dos EUA.

Origem e prevenção à lavagem de dinheiroRefinadoras da lista Good Delivery da LBMA precisam seguir suas regras de origem responsável (responsible sourcing), e comerciantes de metais preciosos têm obrigações de prevenção à lavagem de dinheiro em muitas jurisdições, incluindo os Estados Unidos.

Informações gerais, não assessoria jurídica. A Coretos planeja o caminho regulatório com assessoria jurídica habilitada.

Leia o guia jurídico e regulatório

[ A abordagem da Coretos ]

Como desenvolvemos

Configuramos o metal, a lista de barras, o custodiante e as condições de resgate no esquema de commodities do Coretos Ledger, conectamos os relatórios de estoque do cofre e a fonte de preço e vinculamos a emissão e a queima de tokens ao estoque conciliado, para que os tokens só sejam emitidos contra metal registrado. Pedidos de resgate, taxas e instruções de entrega rodam como fluxos de trabalho com trilha de auditoria completa.

Configuração sobre o núcleo do Coretos Ledger, sem desenvolver do zero
Desenho pronto para uso como garantia (collateral-ready): parâmetros de avaliação, resgate e risco definidos desde o início
Tokens permissionados com smart contracts auditados de forma independente
Desenvolvimento e operação na Amazon Web Services (AWS)

[ Perguntas ]

Tokenização de commodities e metais preciosos: perguntas frequentes

O que lastreia um token de ouro?

Ouro físico mantido por um custodiante — idealmente barras alocadas, com lista de barras publicada, auditorias independentes e seguro. Os documentos jurídicos definem se os titulares são donos diretos do metal ou têm um direito contra o emissor.

Existem exemplos reais de ouro tokenizado?

Sim. Tokens de ouro lastreados em cofre, como PAX Gold e Tether Gold, já estão consolidados; cada token representa uma onça troy de ouro fino guardada em cofre.

Um token pode ser resgatado em metal físico?

Somente nas condições do emissor. A entrega física normalmente tem um lote mínimo — às vezes uma barra inteira — além dos custos de entrega, por isso muitos titulares resgatam em dinheiro.

Qual a diferença entre metal alocado e não alocado?

Metal alocado são barras específicas mantidas para o proprietário e separadas dos ativos do próprio custodiante. Metal não alocado é um direito genérico contra o custodiante, o que deixa os titulares como credores quirografários se ele quebrar. Tokens pensados para uso como garantia geralmente são lastreados em metal alocado.

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