Tokenisierung von Rohstoffen und Edelmetallen

Rohstoffe – allen voran Gold – zählen nach Produkten auf US-Staatsanleihen und Private Credit zu den größten tokenisierten Anlageklassen. Ein Rohstoff-Token ist nur so gut wie die Ware dahinter: was gehalten wird, wo, von wem und wie ein Inhaber sie zurückerhält.

Von Coretos Research · Aktualisiert im September 2026 · 7 Min. Lesezeit

[ Was tokenisiert wird ]

Rohstoffe, die sich für die Tokenisierung eignen

Gold im TresorZugeordnete (allokierte) Barren in einem professionellen Tresor; jeder Token steht für ein festes Gewicht an Feingold.

Silber, Platin und PalladiumWeitere Edelmetalle, ebenfalls allokiert verwahrt, jeweils mit eigenen Barrenstandards.

Börsengehandelte Rohstoffe (ETCs)Durch physisches Metall gedeckte, an Börsen notierte Schuldverschreibungen (Exchange-Traded Commodities) – eine in Europa verbreitete Struktur.

LagerscheineWarenwertpapiere über Industriemetalle, Getreide oder andere Waren, die in zugelassenen Lagerhäusern eingelagert sind.

EnergierohstoffeÖl, Gas oder Raffinerieprodukte in Lagern, meist über eine Handels- oder Finanzierungsstruktur gehalten.

Rohstoffbesicherte FinanzierungLager- und Vorexportfinanzierung, besichert durch physische Waren unter Aufsicht eines unabhängigen Sicherheitenverwalters (Collateral Manager).

[ So funktioniert es ]

Vom Tresor bis zum Rücktausch

Metall beschaffenDie Barren stammen von akkreditierten Raffinerien mit dokumentierter Feinheit und Herkunft – bei Gold typischerweise Barren nach dem Good-Delivery-Standard der London Bullion Market Association (LBMA).

Verwahrer bestellenEin unabhängiger Tresorbetreiber verwahrt das Metall allokiert: konkrete Barren, die für die Struktur oder ihre Inhaber gehalten werden – kein allgemeiner Anspruch gegen den Tresorbetreiber.

Inhaber onboardenIdentitätsprüfung und Geldwäscheprävention (Know Your Customer und Anti-Money-Laundering, KYC und AML) sowie Berechtigungsregeln – auch für alle, die eine physische Auslieferung wünschen.

Token emittierenToken werden nur gegen Metall im Tresor geschaffen (Minting), und die Barrenliste – Seriennummer, Raffinerie, Feinheit und Gewicht jedes Barrens – wird veröffentlicht.

Abgleichen und prüfenDie Token-Menge wird in festgelegten Abständen mit dem Tresorbestand abgeglichen und durch unabhängige Prüfungen oder Bestätigungen (Attestations) belegt.

ZurücktauschenInhaber tauschen gegen Metall – vorbehaltlich Mindestmengen und Lieferkosten – oder zu einem festgelegten Preis gegen Geld; zurückgetauschte Token werden vernichtet (Burning).

[ Daten und Regeln ]

Was die Plattform abbilden muss

Im Coretos Ledger sind das Felder, Regeln und Workflows in einem versionierten Schema für diese Anlageklasse:

QualitätMetall, Feinheit und Barrenstandard, etwa LBMA Good Delivery, oder eine festgelegte Güteklasse bei anderen Waren.

MengeFeingewicht je Token und insgesamt, abgeglichen mit der Zahl der ausgegebenen Token.

Tresor und VerwahrerStandort, Verwahrer, Allokation, Versicherung und Prüfberichte.

FeingehaltsprüfungErgebnisse der Feingehaltsprüfung (Assay) – der Bestimmung der Reinheit eines Metalls – mit Prüflabor und Raffinerie im Datensatz.

PreisquelleDie Referenz für Bewertung und Rücktausch, etwa der LBMA Gold Price, und wie oft sie on-chain veröffentlicht wird.

RücktauschMindestmenge, Lieferorte, Gebühren, Ankündigungsfristen und die Option einer Barauszahlung.

[ Token-Design ]

Welcher Token passt

Ein Token, der durch ein festes Metallgewicht gedeckt ist, ist fungibel: Jeder Token entspricht derselben Menge, etwa einer Feinunze (Troy Ounce) oder einem Gramm. Seine Rechtsform bestimmt die Regeln – ein Anspruch auf allokiertes Metall, das ein Verwahrer oder Treuhänder hält, ein Schuldtitel wie eine ETC-Schuldverschreibung oder in der Europäischen Union möglicherweise ein vermögenswertereferenzierter Token nach MiCA (Verordnung über Märkte für Kryptowerte). Institutionelle Strukturen sind zugangsbeschränkt, sodass nur verifizierte Inhaber Token empfangen und zurücktauschen können; manche öffentlichen Gold-Token bewegen sich frei zwischen Wallets und prüfen die Identität nur bei Ausgabe und Rücktausch. Die zentrale Designfrage ist der Rücktausch: Wer kann eine Auslieferung verlangen, ab welcher Mindestmenge, wo und zu welchen Kosten?

Fungibler Token je Einheit Feingewicht
Nur gegen allokiertes, geprüftes Metall geschaffen
Barrenliste und Abgleich für Inhaber veröffentlicht
Rücktauschbedingungen in der Token-Logik durchgesetzt

[ Regulierung ]

Regeln, die Sie einplanen sollten

Europäische UnionJe nach Struktur kann ein rohstoffgedeckter Token ein vermögenswertereferenzierter Token nach MiCA sein – mit zugelassenem Emittenten und einer Reserve an Vermögenswerten – oder ein Finanzinstrument, etwa eine ETC-Schuldverschreibung, nach MiFID II (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente) und den Prospektvorschriften.

Vereinigte StaatenEdelmetalle und andere physische Waren sind Rohstoffe (Commodities). Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) beaufsichtigt Rohstoffderivate und kann gegen Betrug und Manipulation an Spotmärkten vorgehen; ein Token, der als Schuldverschreibung oder Investmentvertrag strukturiert ist, gilt nach den Regeln der US-Börsenaufsicht (Securities and Exchange Commission, SEC) als Wertpapier.

Herkunft und GeldwäschepräventionRaffinerien auf der LBMA-Good-Delivery-Liste müssen deren Regeln zur verantwortungsvollen Beschaffung einhalten, und Edelmetallhändler unterliegen in vielen Rechtsordnungen – auch in den USA – Pflichten zur Geldwäscheprävention.

Allgemeine Informationen, keine Rechtsberatung. Coretos plant den regulatorischen Weg mit zugelassenen Rechtsberatern.

Zum Ratgeber: rechtlicher und regulatorischer Weg

[ Der Coretos-Ansatz ]

Wie wir es umsetzen

Wir konfigurieren Metall, Barrenliste, Verwahrer und Rücktauschbedingungen im Rohstoff-Schema von Coretos Ledger, binden die Bestandsberichte des Tresors und die Preisquelle an und koppeln Minting und Burning an den abgeglichenen Bestand – so werden Token nur gegen erfasstes Metall ausgegeben. Rücktauschanträge, Gebühren und Lieferanweisungen laufen als Workflows mit vollständigem Audit-Trail.

Auf dem Kern von Coretos Ledger konfiguriert statt von Grund auf neu entwickelt
Beleihungsfähiges Design: Bewertungs-, Rücknahme- und Risikoparameter von Anfang an festgelegt
Zugangsbeschränkte Token mit unabhängig auditierten Smart Contracts
Entwickelt und betrieben auf Amazon Web Services (AWS)

[ Fragen ]

Häufige Fragen zur Tokenisierung von Rohstoffen und Edelmetallen

Was deckt einen Gold-Token?

Physisches Gold bei einem Verwahrer – idealerweise allokierte Barren mit veröffentlichter Barrenliste, unabhängigen Prüfungen und Versicherung. Die Rechtsdokumente entscheiden, ob Inhaber das Metall direkt besitzen oder einen Anspruch gegen den Emittenten haben.

Gibt es funktionierende Beispiele für tokenisiertes Gold?

Ja. Tresorgedeckte Gold-Token wie PAX Gold und Tether Gold sind etabliert; jeder Token steht für eine Feinunze Gold in einem Tresor.

Kann ein Token gegen physisches Metall eingetauscht werden?

Nur zu den Bedingungen des Emittenten. Für die physische Auslieferung gilt meist eine Mindestmenge – manchmal ein ganzer Barren – zuzüglich Lieferkosten; viele Inhaber tauschen deshalb lieber gegen Geld.

Was ist der Unterschied zwischen allokiertem und nicht allokiertem Metall?

Allokiertes Metall sind konkrete Barren, die für den Eigentümer gehalten und vom Vermögen des Verwahrers getrennt werden. Nicht allokiertes Metall ist ein allgemeiner Anspruch gegen den Verwahrer – fällt dieser aus, sind Inhaber ungesicherte Gläubiger. Token, die als Sicherheit dienen sollen, sind in der Regel durch allokiertes Metall gedeckt.

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