Token-Typen und ihre Unterschiede
Jeder Token beantwortet drei Fragen: welches Recht er verkörpert, ob eine Einheit der anderen gleicht und wer ihn halten darf. Die Antworten bestimmen seine Regulierung, seinen technischen Standard und wofür er sich nutzen lässt.
Was der Token darstellt
| Token-Typ | Was er darstellt | Typische Regulierung in der EU |
|---|---|---|
| Eigenkapital-Security-Token | Anteile an einem Unternehmen oder einer Zweckgesellschaft (SPV) – Eigentum, Stimmrechte, Dividenden | MiFID II (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente), Prospektvorschriften |
| Fremdkapital-Security-Token | Eine Anleihe oder Schuldverschreibung – Kupon und Rückzahlung | MiFID II, Prospektvorschriften |
| Fondsanteil-Token | Ein Anteil an einem Investmentfonds | OGAW-Richtlinie (UCITS) oder AIFM-Richtlinie (alternative Investmentfonds), plus MiFID II für den Vertrieb |
| E-Geld-Token (EMT) | Ein Stablecoin, der sich auf eine einzige amtliche Währung bezieht | MiCA (Verordnung über Märkte für Kryptowerte), ausgegeben von Banken oder E-Geld-Instituten |
| Vermögenswertereferenzierter Token (ART) | Ein Stablecoin, der sich auf einen Korb oder andere Vermögenswerte bezieht | MiCA, zugelassene Emittenten |
| Tokenisierte Einlage | Eine Bankeinlage, als Token erfasst | Bankrecht – eine Einlage, kein Kryptowert |
| Utility Token | Zugang zu einer Ware oder Dienstleistung in einem Netzwerk | MiCA, wenn öffentlich angeboten |
| Non-Fungible Token (NFT) | Ein Unikat – Kunstwerk, Eigentumstitel oder Zertifikat | Oft außerhalb von MiCA, wenn wirklich einzigartig; kann ein Wertpapier sein, wenn es sich wie eines verhält |
Die Einordnung hängt vom konkreten Token ab und muss von Rechtsberatern bestätigt werden.
Gleicht eine Einheit der anderen?
Die technischen Standards dahinter
Standards sind gemeinsame Regelwerke, mit denen Wallets, Verwahrstellen und Handelsplätze Token auf dieselbe Weise verarbeiten. Diese sind für reale Vermögenswerte auf Ethereum-kompatiblen Netzwerken am wichtigsten.
| Standard | Was er leistet | Eingesetzt für |
|---|---|---|
| ERC-20 | Einfacher fungibler Token: Salden und Übertragungen | Stablecoins, Utility Tokens, Basis für andere Standards |
| ERC-3643 | Zugangsbeschränkter Token, verknüpft mit verifizierten Identitäten; Übertragungen nur an berechtigte Inhaber | Security Tokens, Fondsanteile, tokenisierte Schuldtitel |
| ERC-1400 | Security-Token-Familie mit Partitionen (Klassen), Dokumenten und Controller-Funktionen | Security Tokens mit komplexen Anteilsklassen |
| ERC-4626 | Tokenisierter Vault: Einzahlungen, Auszahlungen und Anteilswert | Renditetragende und fondsähnliche Produkte |
| ERC-721 | Non-Fungible Token: ein Unikat pro Token | Kunst, Sammlerstücke, Eigentumstitel, Einzelkredite |
| ERC-1155 | Viele Token-Klassen in einem Contract | Serien, Tranchen, Editionen |
Weitere Unterscheidungen, die zählen
Häufige Fragen zu Token-Typen
Was ist der Unterschied zwischen einem Security Token und einem Utility Token?
Ein Security Token verkörpert Anlagerechte – Eigentum, Zinsen oder eine Gewinnbeteiligung – und wird als Wertpapier reguliert. Ein Utility Token gewährt Zugang zu einem Produkt oder einer Dienstleistung und fällt unter die Regeln für Kryptowerte wie MiCA.
Ist ein Stablecoin ein Wertpapier?
In der Regel nicht. In der EU sind Stablecoins E-Geld-Token oder vermögenswertereferenzierte Token nach MiCA; in den USA gibt es für Payment-Stablecoins mit dem GENIUS Act von 2025 einen eigenen bundesweiten Rechtsrahmen.
Was ist ERC-3643?
Ein offener Token-Standard für zugangsbeschränkte Token. Er verknüpft Token mit verifizierten Identitäten und prüft bei jeder Übertragung die Berechtigung – deshalb wird er häufig für Security Tokens und tokenisierte Fonds eingesetzt.
Kann ein NFT ein Wertpapier sein?
Ja, wenn es sich wie eine Kapitalanlage verhält – zum Beispiel Bruchteils-NFTs, die mit Gewinnerwartung verkauft werden. Wirklich einzigartige Sammlerstücke werden in der Regel anders behandelt.