I tipi di token e come si differenziano
Ogni token risponde a tre domande: quale diritto incorpora, se un’unità equivale a un’altra e chi può detenerlo. Le risposte ne determinano la regolamentazione, lo standard tecnico e gli usi possibili.
Cosa rappresenta il token
| Tipo di token | Cosa rappresenta | Normativa UE tipica |
|---|---|---|
| Security token azionario | Azioni di una società o di una società veicolo (SPV): proprietà, voto, dividendi | MiFID II, regole sul prospetto |
| Security token di debito | Un’obbligazione o una nota: cedola e rimborso | MiFID II, regole sul prospetto |
| Token di quote di fondi | Una quota o un’azione di un fondo di investimento | OICVM (UCITS) o AIFMD, più la MiFID II per la distribuzione |
| Token di moneta elettronica (EMT) | Una stablecoin ancorata a una sola valuta ufficiale | MiCA, emesso da banche o istituti di moneta elettronica |
| Token collegato ad attività (ART) | Una stablecoin ancorata a un paniere o ad altre attività | MiCA, emittenti autorizzati |
| Deposito tokenizzato | Un deposito bancario registrato come token | Normativa bancaria: un deposito, non una cripto-attività |
| Utility token | Accesso a un bene o a un servizio su una rete | MiCA, se offerto al pubblico |
| Token non fungibile (NFT) | Un bene unico: opera d’arte, titolo di proprietà o certificato | Spesso fuori dal MiCA se davvero unico; può essere un titolo se si comporta come tale |
La classificazione dipende dalle caratteristiche concrete di ciascun token e deve essere confermata dai consulenti legali.
Un’unità equivale a un’altra?
Gli standard tecnici alla base
Gli standard sono regole condivise che permettono a wallet, custodi e sedi di negoziazione di gestire i token allo stesso modo. Questi sono i più importanti per gli asset reali sulle reti compatibili con Ethereum.
| Standard | Cosa fa | Usato per |
|---|---|---|
| ERC-20 | Token fungibile di base: saldi e trasferimenti | Stablecoin, utility token, base per altri standard |
| ERC-3643 | Token permissioned collegato a identità verificate; trasferimenti solo a titolari idonei | Security token, quote di fondi, debito tokenizzato |
| ERC-1400 | Famiglia di security token con partizioni (classi), documenti e operazioni del controller | Security token con classi di azioni complesse |
| ERC-4626 | Vault tokenizzato: depositi, prelievi e valore delle quote | Prodotti che generano rendimento e prodotti simili a fondi |
| ERC-721 | Token non fungibile: un bene unico per ogni token | Arte, oggetti da collezione, titoli di proprietà, prestiti interi |
| ERC-1155 | Molte classi di token in un unico contratto | Serie, tranche, edizioni |
Altre distinzioni che contano
Tipi di token: le risposte
Qual è la differenza tra un security token e un utility token?
Un security token incorpora diritti di investimento — proprietà, interessi o una quota degli utili — ed è regolamentato come un titolo. Un utility token dà accesso a un prodotto o a un servizio e rientra nelle regole sulle cripto-attività, come il MiCA (regolamento relativo ai mercati delle cripto-attività).
Una stablecoin è un titolo?
Di solito no. Nell’UE le stablecoin sono token di moneta elettronica o token collegati ad attività ai sensi del MiCA; negli Stati Uniti le stablecoin di pagamento hanno un proprio quadro federale con il GENIUS Act del 2025.
Che cos’è ERC-3643?
Uno standard aperto per token permissioned. Collega i token a identità verificate e controlla l’idoneità a ogni trasferimento: per questo è molto usato per security token e fondi tokenizzati.
Un NFT può essere un titolo?
Sì, se si comporta come un investimento — ad esempio NFT frazionati venduti con un’aspettativa di profitto. Gli oggetti da collezione davvero unici sono in genere trattati diversamente.