Tokenizacja funduszy

Tokenizowane fundusze to największy segment rynku aktywów rzeczywistych – prowadzą w nim tokenizowane fundusze obligacji skarbowych USA i fundusze rynku pieniężnego dużych zarządzających aktywami. Tokenizacja przenosi jednostki uczestnictwa do rejestru rozproszonego, przyspieszając subskrypcje, umorzenia i dystrybucję.

Opracowanie: Coretos Research · Aktualizacja: wrzesień 2026 · 8 min czytania

[ Co można tokenizować ]

Rodzaje funduszy, które pasują do tokenizacji

Fundusze rynku pieniężnego i obligacji skarbowychFundusze krótkoterminowego długu rządowego – dziś największa kategoria tokenizowanych aktywów.

Fundusze UCITSUnijne fundusze detaliczne (przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe) – tam, gdzie prawo państwa członkowskiego dopuszcza rejestry prowadzone w rejestrze rozproszonym.

Alternatywne fundusze inwestycyjneFundusze kredytu prywatnego, nieruchomości i infrastruktury oraz fundusze hedgingowe.

Fundusze zamknięteWehikuły o określonym czasie trwania, z wezwaniami do wpłaty kapitału i wypłatami.

Fundusze feederWehikuły, które dają mniejszym inwestorom dostęp do większego funduszu master.

Fundusze ETF i produkty indeksoweStruktury notowane na giełdzie (ETF – exchange-traded funds) z tokenizowanymi klasami jednostek.

[ Jak to działa ]

Od subskrypcji do umorzenia

Utworzenie funduszuForma prawna, klasy jednostek, zasady zbywania i odkupywania oraz uprawnienia inwestorów.

Wyznaczenie rejestruAgent transferowy prowadzi rejestr prawny w rejestrze rozproszonym albo uzgadnia go z nim.

SubskrypcjaZweryfikowani inwestorzy wpłacają środki w tradycyjnej walucie lub stablecoinach i otrzymują jednostki.

WycenaWartość aktywów netto (NAV – net asset value), czyli wartość jednej jednostki, jest publikowana w ustalonych odstępach.

DystrybucjaDochód jest automatycznie wypłacany lub reinwestowany dla każdego posiadacza.

UmorzenieInwestorzy umarzają jednostki według NAV, zgodnie z zasadami zbywania i odkupywania funduszu.

[ Dane i reguły ]

Czym musi zarządzać platforma

W Coretos Ledger są to pola, reguły i procesy w wersjonowanym schemacie dla tej klasy aktywów:

StrukturaFundusz otwarty lub zamknięty, klasy jednostek i waluty.

Zasady zbywania i odkupywaniaCzęstotliwość subskrypcji i umorzeń, okresy wypowiedzenia i godziny graniczne (cut-off).

NAVCzęstotliwość wyceny, źródło cen i publikacja.

UprawnieniaTypy inwestorów i jurysdykcje dopuszczone dla każdej klasy jednostek.

OpłatyOpłaty za zarządzanie, za wyniki i dystrybucyjne.

WypłatyPolityka wypłat dochodu, terminy i opcje reinwestycji.

[ Konstrukcja tokena ]

Jaki token pasuje

Jednostki funduszy są papierami wartościowymi. Każda klasa jednostek to wymienny token z kontrolą dostępu. Niektóre fundusze łączą standardy skarbców (vault) generujących dochód, takie jak ERC-4626, ze standardami compliance, takimi jak ERC-3643. Tokeny funduszy rynku pieniężnego są coraz częściej przyjmowane jako zabezpieczenie, dlatego częstotliwość wyceny i szybkość umorzeń są kluczowe dla projektu.

Jednostka funduszu, jedna klasa tokenów na klasę jednostek
Transfery z kontrolą dostępu i uprawnieniami dla każdej klasy
Częsta wycena NAV na potrzeby użycia jako zabezpieczenie
Okna umorzeń zdefiniowane w logice tokena

[ Regulacje ]

Przepisy, które trzeba uwzględnić

Unia EuropejskaFundusze UCITS i alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI) podlegają dyrektywie UCITS i dyrektywie AIFMD (w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi). Kilka państw członkowskich, w tym Luksemburg, pozwala prowadzić rejestry funduszy w rejestrach rozproszonych.

Europejskie długoterminowe fundusze inwestycyjneZnowelizowany reżim ELTIF, stosowany od stycznia 2024 r., poszerza dostęp inwestorów detalicznych do funduszy długoterminowych – co naturalnie sprzyja dystrybucji w formie tokenów.

Stany ZjednoczoneFundusze rejestrowane podlegają ustawie Investment Company Act; oficjalny rejestr prowadzą agenci transferowi, a tokenizowane klasy jednostek muszą być z nim uzgadniane.

Informacje ogólne, a nie porada prawna. Coretos planuje ścieżkę regulacyjną z licencjonowanymi prawnikami.

Przeczytaj poradnik o ścieżce prawnej i regulacyjnej

[ Podejście Coretos ]

Jak to budujemy

Klasy jednostek, zasady zbywania i odkupywania oraz uprawnienia konfigurujemy w schemacie funduszowym Coretos Ledger, integrujemy agenta transferowego, administratora i depozytariusza oraz automatyzujemy subskrypcje, umorzenia i wypłaty z pełną ścieżką audytu.

Konfigurowane na rdzeniu Coretos Ledger, a nie budowane od zera
Gotowe do roli zabezpieczenia (collateral-ready): parametry wyceny, wykupu i ryzyka określone z góry
Tokeny z kontrolą dostępu i niezależnie audytowane smart kontrakty
Budowane i utrzymywane w chmurze Amazon Web Services (AWS)

[ Pytania ]

Tokenizacja funduszy – najczęstsze pytania

Czym jest tokenizowany fundusz?

To fundusz, którego jednostki uczestnictwa lub akcje są emitowane i rejestrowane jako tokeny w blockchainie, dzięki czemu można je subskrybować, umarzać i przenosić cyfrowo.

Które tokenizowane fundusze są dziś największe?

Rynek prowadzą tokenizowane fundusze obligacji skarbowych USA i fundusze rynku pieniężnego, w tym produkty dużych zarządzających aktywami, takie jak BUIDL BlackRocka i Benji Franklin Templeton.

Czy tokenizacja zmienia regulacje funduszu?

Nie. Fundusz nadal podlega dotychczasowemu reżimowi; tokenizacja zmienia sposób rejestrowania, przenoszenia i obsługi jednostek.

[ Powiązane ]

Czytaj dalej

ZASTOSOWANIAWszystkie 20 zastosowań tokenizacjiPełna mapa klas aktywów.ZASTOSOWANIEPrivate equity i venture capitalFundusze feeder, SPV i carried interest.PODEJŚCIETokenizacja gotowa do roli zabezpieczeniaCo sprawia, że token jest użyteczny po emisji.

Planujesz program tokenizacji? Porozmawiaj z zespołem, który takie programy buduje.

Porozmawiajmy